8月27日晚间，东吴证券、信达证券、东北证券等9家券商集中披露了2025年上半年的业绩情况，截至发稿前富深所，已有18家上市券商发布了半年报。
整体来看，18家券商上半年的净利润均实现了正增长，且增幅全部超过了20%；但从营收来看，浙商证券、西部证券、哈投股份和国盛金控四家券商（含券商母公司）营业收入出现下滑。
18家券商净利润的全部增长，从侧面反映了上半年券商业绩的整体增长态势。机构分析称，二季度受资本市场活跃度同比提升等因素影响，证券公司财富管理、自营等板块预计业绩将实现同比增长，考虑到往年低基数加持，券商板块年内稳增无虞。
四家券商营收下降
四家券商营收涨超40%
营业收入方面，目前已披露2025年半年报的18家上市券商中，浙商证券的营收最高，达到了61.07亿元，位列第一。东吴证券和国元证券分别以44.28亿元和33.97亿元的营收排名第二和第三。
此外富深所，长城证券、华安证券、西部证券、东兴证券、华西证券、东北证券、信达证券等上半年营业收入均超过20亿元。
增幅方面，华西证券营业收入同比增幅最高，达46.72%。此外，国元证券、长城证券和华安证券的同比增幅也都超过40%，分别达到41.60%、44.24%和43.09%。
浙商证券、西部证券、哈投股份和国盛金控四家券商，上半年营业收入未能实现正增长，同比分别下降23.66%、16.23%、5.31%和1.81%。
18家券商净利涨幅均超20%
华西证券涨幅高达1195%
净利润方面，东方财富上半年净利润达55.67亿元，在18家券商中“一骑绝尘”。
其余17家上半年净利润则均未超过20亿元。东吴证券上半年净利润为19.32亿元，国元证券为14.05亿元，长城证券为13.85亿元富深所，浙商证券为11.49亿元，华安证券和信达证券则分别为10.35亿元和10.24亿元。
从净利润增幅来看，目前已披露上半年业绩的18家上市券商，不仅全部实现盈利，且净利润增幅均超过20%。
华西证券上半年净利润的增幅高达1195.02%，目前暂列第一，报告期内盈利了5.12亿元。
国盛金控、锦龙股份上半年的净利润增幅均超过300%，分别为369.91%、344.38%；哈投股份、东北证券上半年的净利润增幅超过200%，分别为233.08%、225.90%；华林证券（002945）上半年的净利润增幅同样翻番，同比增加了172.72%。
长城证券、信达证券、东吴证券、山西证券等4家券商，上半年的净利润增幅超过了60%；浙商证券、华安证券、东兴证券、国元证券等4家净利润增幅超过了40%；东方财富、西南证券、第一创业、西部证券等4家，上半年的净利润增幅均超过了20%。
机构：券商行业整体业绩向好，自营业务为主要驱动
券商盈利纷纷见涨，反映出券商行业今年以来的整体增长态势。
联合资信在研报中表示，二季度受资本市场活跃度同比提升等因素影响，证券公司财富管理、自营等板块预计业绩将实现同比增长，投资银行业务压力有所缓解，资产管理产品存续规模小幅提升，证券行业监管处罚频次同比略有下降，行业整体业绩向好。
方正证券研报预计，券商板块（44家上市券商小计）2025年上半年主营收入同比增加27.8%，归母净利润同比增幅更是高达60.8%。而剔除国泰海通吸收合并负商誉影响后，2025年上半年券商板块归母净利润同比增幅为48.0%。
方正证券指出，分业务看，预计2025年上半年经纪、自营业务为券商业绩增长主要驱动。同时，经纪、净投资收入、投行等业务，同比分别增加40.1%、35.6%、28.6%。但同时，净利息和资管业务，同比则分别减少6.2%和5.9%。
招商证券在研报中表示，考虑到往年低基数加持，券商板块年内稳增无虞。预计2025年行业实现总营收4741亿元，同比增加5%，实现净利润1825亿元，同比增加9%。
券商上半年在二级市场也有着不俗的表现。华西证券指出，历史上，券商板块通常呈现脉冲式快速上涨行情，因而被投资者视为典型的交易型标的。然而，自2025年4月7日起，该板块走出了独立于历史规律的慢牛行情：指数缓步攀升，期间波动率显著降低。截至最新数据，券商指数已连续震荡上行逾四个半月，累计涨幅达37%。本轮券商慢牛行情，反映出其定价逻辑正从传统的“贝塔”交易品种向具备长期配置价值的“价值股”转变。
华西证券称，这一转变的核心动因有二：首先，市场整体步入慢牛格局，预示着券商行业的盈利基础得以夯实，有望在未来数年内维持稳健的盈利表现，这为其估值提升提供了基本面支撑。其次，在无风险收益率连续数年下行的背景下，券商股的股息吸引力显著抬升。
采写：南都·湾财社记者 刘常源富深所
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